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懂得商誉本质计提后现金流稳健企业值得存眷

来源:财经精选 编辑:admin 时间:2019-04-23 16:01
  • “并购形成的商誉本质是付出给被并购方的对价”。
  • 林清源最后指出,计提商誉后现金流稳健的公司值得存眷。
  • 从投资机会来看,计提商誉后现金流稳健的公司是值得存眷的”。

  近日,商誉减值带来的A股事迹地雷频爆,让不少

  者认为困扰

  对此,融通转型三动力基金经理林清源认为,投资者应当懂得商誉的本质,厘清个中的风险与投资机会,对于计提商誉后现金流稳健的

  2019岁首?年代的年报预告季堪称“天雷滚滚”,市场担心已久的商誉减值潮光降,只是力度比市场预想更激烈。有投资者疑问商誉减值的钱去哪里了?对此,林清源指出,20132015年的A股大量并购行动埋下了商誉减值的种子。复盘20132015年A股的并购潮,有两个重要的背景:一个背景是经济转型期,市场对新兴家当神往度较高,叠加智妙手机普及后移动互联网

  的爆发,当时并购的代表子行业主如果手游和移动营销

  另一个背景是并购重组情况赓续完美,并购融资手段的赓续丰富、政策上的支撑等,将并购从早期的业内并购

  到后面的跨界并购。

  “并购形成的商誉本质是付出给被并购方的对价”。林清源指出,而形成这么高商誉一个重要原因就是市场对新兴家当预期太高。一个手游产品的生命周期只有几个月到半年的时光,然则市场往往愿意赐与十多倍市盈率去并购

  “为新兴家当付出过高的溢价,是形成这么高商誉的一个关键身分”。

  从资产的角度看,商誉在并购完成这一刻就形成了,因为是轻资产并购,可以近似认为等同于付出给被并购方的现金和股票。在上市公司并购过程中,一般是以现金或者增发的股份作为付出手段,两者也可以混淆应用。全现金付出的比例很少,大部分并购都是小部分现金加大部分股票付出,现金部分也可以经由过程募集配套

  增发来完成,上市公司可以在完全不动用现金的情况下完成大的并购行动,而价值就是增发更多的股票

  并购完成,也就是增发完成后,这部分商誉市值对应的股票就到了被并购标的的股东方。

  林清源最后指出,计提商誉后现金流稳健的公司值得存眷。“实际上,巨额商誉的本质风险在于并购资产的质量问题,国表里也不乏并购成功的案例,而这波商誉减值潮的核心┞氛样并购过程中追逐热点的行动造成的,美股也经历过商誉减值潮,2008年纳斯达克一年出清了4000亿美元的商誉

  从投资机会来看,计提商誉后现金流稳健的公司是值得存眷的”。从美股看确切有不少跌了95%以上之后反弹的十倍股,比如美股某细分范畴的龙头企业,2001年计提了20亿元美元的商誉减值,再叠加收集泡沫幻灭,最大跌幅一度跨越97%,然则依附持续20%的事迹稳健成长,其股价从低点也涨了50倍以上,市值企稳在100亿美元。

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